Биткойн: Великобритания и США ограничивают торговлю криптовалютами

Продажа и продвижение производных биткойнов и других криптовалют среди инвесторов-любителей запрещены в Великобритании финансовым регулятором – Управлением финансового поведения (FCA). Это еще один удар по растущему рынку криптовалют, который наступит через несколько дней после того, как власти США предъявили обвинение владельцам ведущей биржи криптовалютных деривативов BitMex за то, что они работали без регистрации в США и якобы не соблюдали правила борьбы с отмыванием денег.

Ввиду недавних выводов Кембриджского университета о том, что большинство фирм, занимающихся криптовалютными инвестициями, все еще работают без лицензии, другие операторы также потенциально уязвимы для обвинений. Все это звучит как плохая новость для тех, кто надеется, что больше инвесторов вложат деньги в криптовалюты. Но при ближайшем рассмотрении такой уверенности нет.

Фото: https://mrcryptopedia.com/

Капли и океаны?

FCA запрещает розничным инвесторам покупать и продавать фьючерсы и опционы на криптовалюту, которые люди часто используют как способ хеджирования своих ставок на базовый актив. Например, вы можете купить опцион на продажу определенного количества биткойнов по сегодняшней цене, если цена упадет на 10%, что даст вам страховой полис на случай, если рынок пойдет против вас.

FCA вводил запрет с 6 января, потому что любительские инвесторы рискуют «внезапных и неожиданных потерь». Причина в том, что эти люди часто не понимают рынок, в этом секторе много «рыночных злоупотреблений и финансовых преступлений», криптовалюты очень нестабильны и их трудно оценить.

Подчеркнем, что запрет не распространяется на профессиональных трейдеров или институциональные фирмы, такие как хедж-фонды, которым обычно разрешен доступ к более рискованным финансовым продуктам, чем у населения в целом. Речь идет о защите людей, которые, возможно, были привлечены к биткойну, думая, что «это может быть валюта будущего», «услышав сенсационные новости о взлетах и ​​падениях». Существует множество сайтов, предлагающих им быстрый и легкий вход в этот мир, а также влиятельные лица YouTube, которые с энтузиазмом призывают их попробовать сложную торговлю.

Около 1,9 миллиона человек – около 4% взрослого населения – владеют криптовалютами в Великобритании. Три четверти имеют активы на сумму менее 1000 фунтов стерлингов и, безусловно, могут рассматриваться как розничные инвесторы. Мы не знаем, что доля британских инвесторов использует криптографические производные, но мы знаем, что во всем мире торговли в этих финансовых продуктах была почти пятая часть общего криптографического рынка в 2019 году (и быстро растет в 2020 году).

Однако розничные инвесторы, вероятно, не являются основными пользователями деривативов. Ранее в этом году торговая площадка eToro сообщила, что, возможно, только десятая часть их расходов розничных инвесторов приходится на этот сегмент. А поскольку большая часть британского контингента использует биржи за пределами Великобритании, достаточно легко избежать юрисдикции FCA. FCA заявляет, что запрет может снизить ежегодные убытки и сборы для инвесторов на сумму от 19 до 101 миллиона фунтов стерлингов.

Фото: https://b-mag.ru/

Запрет также не имеет большого значения на мировом уровне. Криптовалютный рынок Великобритании – мелочь по сравнению с глобальными активами криптовалюты, которые оцениваются в 335 миллиардов долларов США. Поэтому никто не ожидал, что запрет FCA окажет существенное пагубное влияние на цену биткойнов или ведущих альтернативных монет, таких как Ethereum, и, конечно же, этого не произошло. Фактически, это ожидалось отраслевыми обозревателями и, возможно, уже было учтено в цене.

Неустойчивость и чрезмерный риск

Тот факт, что цена биткойна очень волатильна, исторически был бичом этого сектора, и многие специалисты неоднократно заявляли, что это мешает ему служить средством сбережения и превращаться в функциональную валюту. Вы можете возразить, что запрет на торговлю некоторыми производными финансовыми инструментами может снизить эту нестабильность.

Когда люди покупают деривативы, они могут быть сильно зависимы, что означает, что они берут взаймы, чтобы увеличить размер своей торговли и получить большую потенциальную прибыль (или убытки). Многие биржи, как правило, в Азии, позволяют инвесторам брать займы в 15 раз превышающие размер сделки, в то время как некоторые предлагают 100-кратное и более кредитное плечо.

Когда торговля осуществляется с использованием заемных средств, инвесторы быстрее входят и выходят с рынка, поскольку их убыток или прибыль умножается на долю, которую они взяли в долг. Именно этот эффект на рынке увеличивает волатильность цен. Тем не менее, биткойн в последнее время торгуется на рекордно низком уровне волатильности, поэтому запрет может не принести многого в этом отношении.

Ничто из этого не означает, что запрет бессмысленен. Деривативы делают рынки более эффективными, позволяя инвесторам хеджировать свои ставки, поэтому даже частичный запрет в одной крупной стране следует рассматривать как шаг назад для криптовалют. Для отрасли также существует большая опасность, что другие ведущие мировые финансовые регуляторы, такие как SEC в США и BaFin в Германии, могут последовать их примеру.

Фото: https://news.bitcoin.com/

Этот ущерб может быть значительно усугублен, если США или другие власти предъявят обвинение другим незарегистрированным биржам, таким как BitMex. Это может вызвать кризис ликвидности, поскольку инвесторы массово выводят свои деньги. Опять же, нам придется подождать и посмотреть, что произойдет. BitMex заявила, что около 30% средств клиентов было снято с тех пор, как США выпустили платежи, но настаивает на том, что это открыто для «обычного ведения бизнеса».

Но что касается запрета в Великобритании, то сокращение чрезмерного риска со стороны трейдеров-любителей в секторе, где торговля обычными криптовалютами достаточно рискованна, кажется логичным. Есть много «розничных инвесторов» в криптовалюту, чьи знания освежают, намного превосходя знания финансовых учреждений, но наверняка найдутся и другие, кто не понимает своих рисков.

В заключение стоит отметить, что часть аргументов FCA в пользу запрета заключалась в том, что не было «надежной основы» для оценки криптовалют. В нем не говорилось, что криптовалюты не имеют ценности. Это заметный сдвиг по сравнению с тем, что регуляторы могли бы сказать в прошлом, и признак того, что биткойн становится все более популярным.